中信證券研究指出，回顧剛剛結(jié)束的2021年，在央行預(yù)調(diào)微調(diào)的流動(dòng)性管理下，債市走勢(shì)大體平穩(wěn)。新年1月來臨，雖然此前降準(zhǔn)落地向市場釋放了大量長期資金，但預(yù)計(jì)1月財(cái)政資金的回籠以及春節(jié)取現(xiàn)的擾動(dòng)依然會(huì)產(chǎn)生較大的流動(dòng)性缺口，央行操作成為本月最關(guān)鍵的變量。近期同2021年年初類似，債券市場杠桿水平都比較高，資金面的擾動(dòng)或?qū)⒂兴糯?，我們建議吸取2021年年初“錢荒”的教訓(xùn)，對(duì)市場多一分謹(jǐn)慎。