高油價無疑是當下投資決策的核心問題。高油價帶來能源和原料成本上漲，但并非所有行業(yè)都因此遭遇利潤增長壓力，煤炭、煤化工、氦氣、鋰電等行業(yè)，反而在高油價中獲益。

煤炭：價格有望淡季上行

能源價格上漲，直接提升石油、煤炭等上游能源行業(yè)的盈利水平。華泰證券認為，日本、韓國能源消費對外依賴程度高，2025年年末天然氣庫存可用天數(shù)僅為31天和40天。一旦油氣庫存緩沖耗盡，電力保供壓力將迫使亞太各國加速以煤炭替代油氣發(fā)電，煤炭供需或回歸緊平衡，拉動煤價上漲。

國內(nèi)市場方面，今年2月，受海外價格持續(xù)上漲影響，我國動力煤進口2287.3萬噸，同比下降10.3%，環(huán)比降幅高達33.7%，進口量創(chuàng)近三年新低。3月美以伊軍事沖突爆發(fā)，刺激能源價格上漲，預計動力煤進口量將進一步減少，供給壓縮將為國內(nèi)煤價提供支撐，或出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。

華泰證券建議關注新集能源，該公司2025年實現(xiàn)營收122.80億元，同比下滑3.51%；歸母凈利21.36億元，同比下滑10.73%；扣非凈利潤21.40億元，同比下滑10.37%。該公司商品煤噸煤銷售成本同比下降，提高了煤炭業(yè)務板塊的盈利能力，公司實際盈利表現(xiàn)超出了市場預期。

煤化工：能源套利多點開花

原油不僅是重要能源，也是化工產(chǎn)業(yè)的關鍵原料。在國際油價持續(xù)高位運行背景下，以煤炭、天然氣為原料的煤化工、天然氣化工擁有成本優(yōu)勢，出現(xiàn)能源套利機會。

太平洋證券建議關注寶豐能源，該公司2025年實現(xiàn)營收480.38億元，同比增長45.64%；歸母凈利潤113.5億元，同比增長79.09%。報告期內(nèi)，該公司內(nèi)蒙古300萬噸/年烯烴項目全面建成投產(chǎn)，使其聚烯烴總產(chǎn)能躍升至520萬噸/年，成為國內(nèi)規(guī)模最大的煤制烯烴生產(chǎn)商。受此拉動，2025年該公司烯烴業(yè)務營收376.06億元，同比增長95.19%，毛利率38.16%，較上年提升3.97個百分點。進入2026年，受益于油煤價差擴大，盈利能力有望進一步提升。值得注意的是，內(nèi)蒙古煤制烯烴項目地處鄂爾多斯煤炭核心區(qū)，煤炭原料采購成本及運輸成本優(yōu)勢非常明顯。

氦氣：卡塔爾停產(chǎn)刺激價格上漲

在美以伊軍事沖突中，卡塔爾能源公司位于拉斯拉凡港的工廠遭受襲擊，預計3-5年無法恢復生產(chǎn)，全球LNG（液化天然氣）產(chǎn)能吃緊，作為LNG副產(chǎn)品的氦氣供應嚴重縮減。

氦氣是重要的工業(yè)氣體，廣泛應用于半導體、航天軍工、醫(yī)療等行業(yè)，市場需求旺盛。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)氦氣價格在3月27日上調(diào)近20%。

招商證券建議關注金宏氣體。該公司2025年實現(xiàn)營收27.77億元，同比增長9.95%；歸母凈利潤1.32億元，同比下降34.44%；扣非歸母凈利潤1.18億元，同比下降24.43%。該公司加快建設氦氣本土自主產(chǎn)能，與阿拉爾市京藤能源合資設立專業(yè)平臺，投建行業(yè)領先的氣氦、液氦提取純化裝置，實現(xiàn)氦氣自主化生產(chǎn)與規(guī)模化供應。此外，全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟環(huán)丁烷等電子特氣新產(chǎn)品穩(wěn)步推進，2025年全年新導入20余家半導體客戶。

鋰電：新能源加速替代

高油價顯著拉大燃油車與新能源車的使用成本差距，新能源車經(jīng)濟性優(yōu)勢凸顯。在國內(nèi)市場保持穩(wěn)定的同時，中國新能源車在今年前兩月出口58.3萬輛，同比增長1.1倍，業(yè)內(nèi)普遍預期高油價將有助于中國新能源車海外市場份額的進一步提升。

除了新能源車，高油價還在推動儲能需求。今年前兩月我國動力與儲能電池合計銷量達262.0GWh，同比增長53.8%，其中儲能電池銷量84.8GWh，同比大增108.9%。

在新能源車和儲能需求拉動下，六氟磷酸鋰價格快速上行。截至2026年3月27日，國內(nèi)六氟磷酸鋰現(xiàn)貨均價報10.65萬元/噸，較2025年低點增長116%。隨著下游旺季需求的逐步釋放，行業(yè)價格中樞有望持續(xù)抬升，頭部企業(yè)盈利修復趨勢清晰。供需格局持續(xù)優(yōu)化，價格企穩(wěn)回升趨勢明確。

瑞銀證券建議關注天賜材料，該公司2025年營收166億元，同比增長33%，凈利潤13.6億元同比增長181%。得益于市場價格上漲，該公司六氟磷酸鋰去年四季度單噸凈利潤已經(jīng)提升至4000元/噸。瑞銀證券認為，該公司排產(chǎn)量環(huán)比增長，受需求季節(jié)性改善和下半年新產(chǎn)能投產(chǎn)等因素支撐，預計全年單噸凈利潤或保持較好水平。

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（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明

責任編輯：李頡