11月26日，國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.86%，10年期主力合約跌0.36%，5年期主力合約跌0.22%，2年期主力合約跌0.05%。

11月以來(lái)，國(guó)債期貨走勢(shì)不佳，雖說(shuō)給投資國(guó)債的投資者帶來(lái)不小的煩惱，但這卻是經(jīng)濟(jì)回暖的信號(hào)。近期多家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布2026年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，普遍對(duì)明年企業(yè)盈利回升持樂(lè)觀預(yù)期，關(guān)鍵理由就是物價(jià)指數(shù)回升。

10月CPI環(huán)比上漲0.2%，同比增長(zhǎng)0.2%，較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比下降2.1%，降幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。10月份CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI環(huán)比年內(nèi)首次正增長(zhǎng)，這成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的積極信號(hào)。

參考?xì)v史數(shù)據(jù)，PPI回正時(shí)，A股上市公司的營(yíng)收增速，會(huì)呈現(xiàn)較大的上漲彈性，方正證券預(yù)計(jì)2025年、2026年全A營(yíng)收增速分別為4.78%、10.98%，全A歸母凈利潤(rùn)增速分別為10.70%、17.94%。在盈利增長(zhǎng)的基本面推動(dòng)下，股票相對(duì)債券更具有投資價(jià)值，年末國(guó)債被機(jī)構(gòu)賣出，也就不難理解了。

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（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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