中信建投研報認為，從鈷供給來看，Mutanda復產(chǎn)進度不及預期，嘉能可在Q1鈷產(chǎn)量同比增長43%的情況下，下調(diào)全年指導產(chǎn)量3000噸，疊加印尼鎳鈷原礦性質(zhì)不穩(wěn)定，預計2022年實際供給存在不確定性。從需求來看，2021年新能源汽車首次超越消費電子成為鈷第一大消費領域，此外，硬質(zhì)合金/高溫合金需求超出預期，帶動鈷價格走出獨立行情，預計2022-2023，鈷仍將處于緊平衡狀態(tài)，價格將處于高位震蕩，價格中樞應該維持在40萬/噸左右。
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