財富管理市場可持續(xù)發(fā)展是共同責任——中國銀行前行長、全國人大財經(jīng)委員會委員李禮輝

青島財經(jīng)日報/青島財經(jīng)網(wǎng)記者  門國鋒

隨著經(jīng)濟的高速增長，我國成為全球財富增長最快的國家之一，據(jù)瑞士信貸統(tǒng)計，2015年我國家庭財富總值22.8萬億美元，全球排名超過日本，躍居第二，年增長率7%，全球排名第二。根據(jù)最近福布斯公布的全球億萬富豪名單，我國內(nèi)地上榜251人，僅次于美國，列全球第二，其中新上榜70人，列全球第一。2015年末，我國基金、證券、期貨、私募等機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模大約39.4萬億元人民幣。

財富管理在中國是新興的金融業(yè)務(wù)，發(fā)展很快但市場仍然不夠成熟，把握財富管理市場的發(fā)展趨勢，實現(xiàn)財富管理市場的可持續(xù)發(fā)展，是投資者、金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)的共同責任。

變化：投資回報兼顧風險控制

目前，我國財富管理市場近年來正在發(fā)生一些重大的變化：

首先是高凈值群體投資偏好的變化。國際市場貴金屬價格連續(xù)下跌，主要貨幣匯率和衍生品的價格大幅度波動，去年我國的股市劇烈振蕩，高凈值群體從市場中接受教育，主要表現(xiàn)是從過多注重投資回報率轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅赝顿Y回報與投資風險控制的平衡，從投資結(jié)構(gòu)單一轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅刭Y產(chǎn)配置的多元化，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和投資風險分散。

其次是國內(nèi)金融機構(gòu)財富管理服務(wù)模式的變化。商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)和移動通訊技術(shù)，打造財富管理智能化服務(wù)平臺，推進財富管理線上標準化、自助化與線下個性化、專業(yè)化交互發(fā)展，通過質(zhì)量化平臺匹配和組合投融資雙方金融需求，為客戶提供個性化、綜合化的財富管理方案。

再次是外資金融機構(gòu)市場布局的變化。近幾年，亞洲金融增長放緩，個別財富管理機構(gòu)撤出亞洲以及中國的市場，但是更多的外資金融機構(gòu)反而加速市場的布局，瑞銀在中國開設(shè)第二家私人銀行。

問題：綜合經(jīng)營帶來監(jiān)管挑戰(zhàn)

2015年以來，P2P融資形成大面積違約，十多家信托公司出現(xiàn)支付困難，這些已經(jīng)發(fā)生的和潛在的風險事件反映了財富市場在轉(zhuǎn)型階段比較常見的問題。一方面是市場運行制度的完善滯后于市場的擴張速度，尚未形成有效的市場自我約束機制。另一方面是市場約束機制的完善滯后市場多元化的程度，尚未形成高效的金融綜合監(jiān)管機制。

市場監(jiān)管制度的缺陷主要表現(xiàn)在機構(gòu)綜合金融和監(jiān)管方面，植根于實體經(jīng)濟的內(nèi)在需求，我國已經(jīng)形成多樣化的金融機構(gòu)體系、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系、更加開放的金融市場，金融業(yè)的綜合經(jīng)營已經(jīng)成為趨勢，這對現(xiàn)行的風險監(jiān)管體系帶來重大的挑戰(zhàn)。財富管理有關(guān)規(guī)章通常并非依據(jù)業(yè)務(wù)的基本屬性統(tǒng)一制訂，而是碎片化的遷入銀行、證券、保險的制度中，不同監(jiān)管制度制訂的規(guī)章往往寬嚴不一。一致性不足的監(jiān)管規(guī)則有兩個問題：一是容易產(chǎn)生監(jiān)管混淆導(dǎo)致監(jiān)管套利，不利于監(jiān)管的控制，二是容易產(chǎn)生監(jiān)管滯后，影響監(jiān)管的時效，對跨界經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P網(wǎng)絡(luò)金融融資等不能實現(xiàn)有效的監(jiān)管。

建議：規(guī)范主體主動融入國際

目前，應(yīng)該建立多層次、國際化的資本市場體系。財富管理市場只有依托于發(fā)達的資本市場才能發(fā)展，需要資本市場提供多樣化的投資工具，更好的匹配不同投資者的風險偏好和投資收益要求。財富管理市場也只有融入國際金融市場才能進步，需要對內(nèi)開放國際市場、對外開放國內(nèi)市場，提高市場主體在資產(chǎn)配置方面的選擇余地，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

同時，培育多樣化、專業(yè)化的市場主體。中國財富管理的市場主體不夠成熟，培育一大批的專業(yè)化的投資者可以成為促進成為財富管理市場主體成長、進步的突破口。同時，對參與財富管理市場的各類機構(gòu)都應(yīng)該納入監(jiān)管的范圍，實行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的統(tǒng)一監(jiān)管。

此外，建立一致性、綜合化的金融監(jiān)管框架。針對現(xiàn)行監(jiān)管框架存在的不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，從財富管理的實際出發(fā)，金融框架的改革重點應(yīng)該是通過調(diào)整優(yōu)化機構(gòu)布局、智能分配和工作流程，明確綜合金融監(jiān)管的職責，做實金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制，實現(xiàn)功能監(jiān)管與機構(gòu)監(jiān)管的一致性，實現(xiàn)跨市場、跨機構(gòu)、跨平臺監(jiān)管的一致性。